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  • 卓必靖:內地股指期貨應汲取臺灣三大教訓

    2010年04月21日19:50 來源:

        觀點提要:

      滬深300股指期貨首日有5萬多手的交易量海外罕見。但只有長期持續穩定的交易量、持倉量才是股指期貨成功的關鍵。

      內地股指期貨應汲取臺灣教訓:

      其一,股指期貨參與對象開放越寬,交易策略越活絡,流動性風險越小。以先進國家經驗,期貨成交市值,可能有現貨市場5——10倍。

      其二,套期保值比例限制過嚴可能導致機構無法用股指期貨來規避風險套利、投機、避險三種力量均衡,是股指期貨市場安定的機制。臺灣對機構套期保值比例一度限制過嚴,平常沒有風險時套保比例用不完,風險來臨時上調套保比例又來不及,導致許多機構至今無法用股指期貨來規避風險。由于未用套期保值規避風險,金融風暴中臺灣大部分基金都面臨很大贖回壓力心。而少數利用股指期貨套期保值的策略基金卻以股指期貨利潤沖抵股票虧損,獲得正收益。

      其三,相對滬深300股市值,每戶套利100手規定過嚴。如果套利力量不夠大的話,會出現大幅逆價差,即期貨會長期大幅低于現貨。

      4.19大跌應對策略,短線先放空滬深300的的操作,來規避長線持股票的風險。短線空單獲利出場,但是多單也許做三天以上波段獲利

      期貨總體被現貨牽著走,但是期貨短線超漲超跌可能預示現貨短線漲跌方向。

      套利、投機、避險三種力量均衡,是股指期貨市場安定的機制。

      臺灣對機構套期保值比例一度限制過嚴導致許多機構至今無法用股指期貨來規避風險。平常沒有風險時套保比例用不完,風險來臨時上調套保比例又來不及。

      由于未用套期保值規避了風險,金融風暴中臺灣大部分基金經理人都面臨很大贖回的壓力。而少數利用股指期貨套期保值的策略基金卻以股指期貨利潤沖抵股票虧損,獲得正收益。

      如果套利力量不夠大的話,會出現大幅逆價差,即期貨會長期大幅低于現貨。

      股指期貨短線操控是可能的,但長線操控難度很大跨市場的價差交易未來在大陸也會逐漸開始風行起來。

    【來源:和訊網】 (責任編輯:宋沅)
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