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    傳統旺季已至 塑料短期有企穩可能

    2018-03-12 08:14:49 和訊網  李彥杰 張遠亮

      提要

      環保政策持續加碼,再生料迅速減少,中短期利好PE新料市場。傳統旺季已至,下游行業開工率將進一步提升,有利于需求增加。

    圖為農膜行業開工率統計

      圖為農膜行業開工率統計

      春節以來,國內石化庫存累積明顯,而部分下游工廠開工時間較晚,使得塑料期價整體表現較為弱勢。截至3月8日,L1805收于9305元/噸,較年內高點下跌已超800元/噸。后期需求或繼續恢復,同時再生料減少利好尚存,預計塑料短期有企穩可能。

      下游開工率有望回升

      由于春節放假因素,2月PE下游行業開工大幅下滑。卓創資訊數據顯示,截至2月22日,農膜行業開工率僅為30%,較2月初大降23個百分點;包裝行業開工較2月初下滑32個百分點至30%,薄膜、單絲以及中空行業開工率下降超20個百分點。但隨著春節放假結束,下游工廠陸續恢復生產,使得PE下游行業開工全線快速回升。

      截至3月8日,農膜行業開工率提升至47%,包裝行業開工較年內低點提高23個百分點至53%,薄膜、單絲以及中空等行業開工增加超過10個百分點。目前下游工廠多已開始生產,同時,傳統旺季已至,預計近期下游行業開工將進一步提升,有利于帶動PE需求增加。

      再生料大量減少

      雖然春節期間國內PE石化庫存增加明顯,但節前多維持低庫存操作,致使節后庫存并沒有超預期累積,而是處于歷史同期中等水平。隨著假期結束,石化庫存開始下滑。卓創資訊數據顯示,截至3月2日,PE石化庫存42.5萬噸,較節后高點下降6.59%。目前下游工廠幾乎都已入市,面臨旺季工廠開工負荷有望提升,同時,由于節前下游并沒有集中大量備貨,預計石化庫存將繼續快速下降,建議關注下游接貨力度。

      在環保持續加碼的情況下,國內再生料不斷受到擠壓。據卓創資訊統計,今年2月國產再生PE為11.2萬噸,同比減少43.58%。海關數據顯示,2018年1月國內進口再生PE僅1.45萬噸,同比大降92.02%。

      由于限制進口廢舊料的政策繼續執行,預計進口再生PE將繼續保持較低水平。從目前已經批準的前七批廢塑料進口批文來看,核定進口總量為25281噸,較去年同期大幅減少,而乙烯聚合物的廢碎料及下腳料僅占其中一小部分。再生料的迅速減少,中短期將繼續利好PE新料市場。

      原油承壓回調

      自1月底開始,國際油價出現快速回落。主要由于美國原油產量及庫存壓力加大。2月中旬之后,中東局勢緊張以及利比亞一處油田供應中斷,疊加產油國堅持減產提振影響下,油價緩慢回升。近期產量與庫存增加的利空再次使油價振蕩下跌。

      展望后市,雖然OPEC與俄羅斯堅定減產的決心對國際油價形成有力支撐,但美國鉆井平臺數持續增加,原油庫存壓力增大,另外,美國煉廠將逐漸進入檢修季,原油需求表現不容樂觀。短期多重利空因素打壓下,預計原油或偏弱運行,對塑料期價企穩或反彈帶來一定風險。

      春節假期結束后,下游開工迅速回升,并且在旺季預期下,下游開工有望繼續提高。另外,再生料大量減少對新料市場的利好仍舊存在。雖然節后庫存慣例出現大幅累積,但整體處于歷史中等水平,且目前已開始下降。在各利好因素支撐下,短期不過度看空塑料。值得關注的是,旺季需求被證偽,以及原油持續大幅下行等不確定性風險。

     。ㄗ髡邌挝:中信建投期貨)

    (責任編輯:吳曉琳 HF106)
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