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    多空博弈 塑料弱勢震蕩

    2018-06-08 08:05:36 和訊網  招金期貨 王鍵
     

    圖1:塑料期貨主力合約走勢
    圖1:塑料期貨主力合約走勢

      本周塑料期貨1809合約震蕩下滑,開盤9295,最高9340,最低9205,截至6月6日,期價收于9225,持倉量增加2116手至442752,成交量增加至256364手。雖然石化裝置開工率繼續下降,但是下游需求弱勢難改,尤其是進口沖擊壓力仍在,國際油價重心略有下移,石化出廠價穩中有跌,資金做多熱情下降,打壓期價下滑。

      從現貨市場走勢來看,本周國內PE市場維持震蕩下滑行情,盡管石化裝置開工率維持低位,但是下游終端需求延續疲軟態勢,以及國際油價及期貨震蕩走跌,部分石化降價銷售,打壓貿易商投機積極性。其中華北市場7042主流報9350-9400元/噸。

    圖2:PE現貨與期貨價差走勢圖
    圖2:PE現貨與期貨價差走勢圖

    石化開工率延續下跌趨勢
    石化開工率延續下跌趨勢

      近兩周以來,國內石化裝置開工率延續下跌趨勢,截至6月6日,國內石化裝置開工率降至80.5%附近,5月30日延長中煤榆林停車大修,以及像中天合創等非計劃性檢修,6月初寧夏寶豐、中海殼二期、華錦乙烯也將停車大修,新增檢修產能100萬噸左右,石化裝置開工率仍有下降預期,有望降至80%以下。不過6月8日-6月15日,中天合創、鎮海煉化、四川石化等部分前期檢修裝置將陸續開車,涉及產能在200萬噸左右,預計石化開工率升至90%附近。

    石化聚烯烴庫存下滑緩慢
    石化聚烯烴庫存下滑緩慢

      進入6月份,石化聚烯烴庫存跌勢放緩,圍繞80萬噸窄幅震蕩,截至6月6日,石化聚烯烴庫存在75萬噸附近,雖然石化仍有大修裝置,但是較5月份有所減少,而且非計劃檢修持續時間不長,下游需求延續疲軟態勢,尤其是進口供應壓力仍在,據悉PE港口庫存仍未降至正常水平,而且相比國產貨源,仍有少許競價優勢,阻礙石化聚烯烴庫存下降步伐,尤其是6月中旬以后,部分前期檢修裝置陸續開車,石化庫存甚至有反彈風險。

    成本面利好支撐仍在
    成本面利好支撐仍在
    國內PE石化成本及利潤走勢圖
    國內PE石化成本及利潤走勢圖

      前期受中東地緣政治緊張局勢及自身供需數據等因素影響,國際油價重心上移,其中布倫特一度突破80美元/桶關口,不過從5月中下旬開始出現大跌,但是油價重心仍處高位,布倫特仍在70美元/桶上方,通過圖中可以看出,PE石化成本在8200元/噸附近,一般石化利潤很少低于1000元/噸,對應的期價在9000-9100區間存在成本支撐。但是油價維持震蕩偏弱行情,雖然對石化成本利好支撐仍在,但是對石化漲價拉漲動力不足。

      綜上,盡管石化仍有裝置停車大修,裝置開工率維持低位,但是下游需求跟進乏力,以及進口壓力仍在,而且6月中旬起部分檢修裝置開車,石化裝置開工率及庫存有反彈預期,尤其是國際油價弱勢震蕩,對石化雖有成本支撐,但是拉漲動力不足,出廠價上漲乏力,高端價位甚至繼續下調,現貨市場上漲乏力,且升水期貨的價差縮窄,抑制期價反彈空間。

      塑料1809合約震蕩收跌,KDJ指標拐頭向下,MACD下跌綠柱變長,而且持倉量及成交量增多,顯示空頭力量有所增加,以及PE現貨供需面和成本面利好支撐有限,預計短線期價維持9100-9400區間震蕩,關注區間下沿支撐。

      建議關注國內石化裝置開工率及庫存變化情況,進口庫存變化及內外價差變化情況以及國際油價及資金情緒變化情況。

    (責任編輯:吳曉琳 HF106)
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