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    利用場外期權 塑料企業可優化風險管理模式

    2018-06-27 08:08:51 和訊網  期貨日報韓樂
      26日,“2018中國塑料產業大會”多場同期活動在杭州舉行。相關嘉賓在會上表示,場外期權具有更高的資金利用效率、更大的容錯空間以及更多樣化的避險和獲利方式,有助于塑料企業優化風險管理模式,提高風險控制水平。

      據介紹,相比于現貨、期貨交易,場外期權在規避價格風險方面具有資金占用相對少、權利金損失有限、無需倉儲費用等優勢!凹僭O要做期貨套保,目前期貨合約價格為50000元/噸,目標漲到53000元/噸。如果直接在期貨上做多,需要占用約10%保證金。如目標價格漲到53000元/噸,交易獲利3000元/噸,資金利用效率為60%。如果用購買權利金900元的平值看漲期權,同樣獲得盈利3000元/噸,資金利用效率和利潤率更高!比A泰長城資本常務副總經理唐國靖說。

      他還表示,企業進行買入期權后的最大虧損即為權利金,不用擔心過程中因價格反向波動而追加保證金的情況,體現出期權具有更好的容錯性。買入期權后減少了對價格波動的顧慮,有助于企業將精力投入在日常經營中。

      南華資本金融衍生品部李智淵介紹,以看跌期權為例,買入看跌期權后,現貨可以在行情下跌時得到有效保護,規避庫存跌價風險。同時,企業可以采取期權、期貨相結合的套保策略,優化套保避險效果!百I入看跌期權最大費用為期權費,保留價格上漲時綜合利潤的增長機會!崩钪菧Y說。

      例如,某貿易商在低位建倉持有PP庫存,每噸已有超過200元盈利,當前盤面PP1805價格為9000元/噸。該貿易商認為下游需求不明,擔心大幅跌價風險,此時可以買入一個月虛值200元的看跌期權作為保險,權利金支出約為75元/噸。之后標的價格上漲至9200元/噸時,客戶平倉期權。權利金仍有25元/噸時間價值,期權虧損50元/噸,而現貨庫存比期初價格升值200元/噸!盁o論價格下跌多少,客戶最低鎖定8725元/噸的價格,同時保留了價格上漲獲利的空間!碧茋副硎。

      期權的價值不僅體現在庫存保值方面,利用好期權同樣可以實現庫存高價預售。同樣是上述案例中的情況下,該貿易商賣出一個月虛值200元的看漲期權作為預售,收取權利金約為75元/噸。之后標的價格上漲至9100元/噸時,期權未被行權?蛻衄F貨銷售在9100元/噸,并獲得50元/噸的額外權利金收益,綜合銷售價格為9150元/噸。若標的價格上漲至9300元/噸,客戶以9200元/噸銷售,并獲得權利金50元/噸。

      據期貨日報記者了解,為了在市場進一步推廣場外期權業務,近年來大商所持續開展場外期權試點。2017年,大商所支持開展工業品場外期權試點項目15個,吸引了浙江明日控股、浙江物產化工、宜賓海豐和銳等多家塑料產業客戶參與。塑料企業借助試點機會,梳理業務流程,并嘗試多種避險方式。

    (責任編輯:吳曉琳 HF106)
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