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    三個月不到暴跌三成 國際油價何時觸底?

    2018-12-20 07:29:23 第一財經日報 

      三個月不到暴跌三成 國際油價何時觸底?

      周艾琳

      [美東時間周二,WTI美油跌幅超過7%,而布倫特原油也下跌逾5%,為連續第三日下挫。在全球需求放緩的前提下,美國俄羅斯產量創新高的預期令市場持續擔憂原油供應過剩。]

      10~11月,國際油價暴跌兩成。石油輸出國組織(OPEC)減產的提振效應持續時日不多,如今油價再陷暴跌。美東時間周二,WTI美油跌幅超過7%,而布倫特原油也下跌逾5%,為連續第三日下挫。在全球需求放緩的前提下,美國和俄羅斯產量創新高的預期令市場持續擔憂原油供應過剩。

      截至北京時間12月19日9:45,WTI報46.78美元/桶,布倫特報56.58美元/桶,三個月不到,WTI和布倫特均較今年10月初的四年高位跌去30%以上,創一年多新低。早在9月,各大機構紛紛唱多原油,認為油價有望邁向100美元大關。

      供需失衡預期引油價再現暴跌

      中銀國際環球商品市場策略主管傅曉對第一財經記者表示,能源板塊的投機者主要通過新建空頭倉位繼續削減原油凈多頭,其中WTI和布倫特凈多頭分別降至2年和3年低位,OPEC及其同盟國2019年上半年的120萬桶/天減產協議并未明顯提振市場。在她看來,如果油價保持在當前水平,2019年的情況將有所不同!笆袌鰧π枨蟮膿鷳n將會減弱,而對頁巖油的可持續性的擔憂將增加?紤]到今年預算枯竭以及氣溫潛在下降,我們仍然認為在明年2~3月之前,美國產量增速會有所回落。美國能源署已經下調了12月的產量預期,美國生產商也將原油鉆機數削減至10月中旬的最低位!

      一周多前,OPEC及以俄羅斯為首的非OPEC產油國已經達成明年減產的協議,但市場仍對此心存疑慮。同時,美國原油產量仍在增加,近期更有消息稱,俄羅斯產油量創歷史新高。

      美國能源信息署(EIA)本周一公布預計數據顯示,美國2018年12月的頁巖油總產量將增加12.3萬桶/日,而2019年1月的頁巖油總產量進一步增加13.4萬桶/日,至816.6萬桶/日,接近歷史最高。

      同時,外媒本周一援引一位熟悉詳情的行業信源稱,12月剛過去兩周,已知俄羅斯的當月石油產出將升至1142萬桶/日。若此消息屬實,俄羅斯12月產油量將創歷史新高。市場也開始擔憂,俄羅斯能否真正如減產協議規定的那樣減產。

      早前,由于油價從10月開始暴跌,OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產油國達成減產協議,將從2019年1月份減產120萬桶/日。歐佩克減產80萬桶/日,非OPEC國家將會減產40萬桶/日,原油市場緊張情緒暫時緩解。

      “10月造成油價大跌的主要原因在于,美國對伊朗制裁對該國原油供給的影響并未如市場之前預測的大,尤其是美國也暫時豁免了8個國家,允許其繼續進口伊朗原油;OPEC主要國家此前均表示要增產,并提升產能;美國頁巖油產量漲幅超出市場預期,且伴隨著美國煉廠維修,原油庫存不斷增加!备禃詫τ浾弑硎。

      而今,除了對產量上升的擔憂,對全球經濟增速放緩而拖累原油需求的擔憂開始占據上風,這也使得油價始終無法反彈,多頭的信心也被日漸磨損。在能源板塊,布倫特和WTI凈多頭分別降至2年和3年低位。

      美國經濟無疑是全球的引擎,盡管受到減稅效應的刺激,美國經濟在1年的短期內并不會陷入衰退,但這一引擎的確也正在放緩。目前核心PCE(美聯儲的首選通脹指標)仍然低于2.0%,ISM制造業報告的價格支付指數已降至12個月以來的最低水平。此前,美國30年期固息抵押貸款利率已從2016年9月的低點3.3%上漲了150bp,持續加息的確開始影響再融資能力,一個被廣泛追蹤的再融資指數也已下降到2001年來的最低點。地產相關股票板塊較1月高點大跌近四成。

      油價中期有望暫時企穩

      不過,在經歷了一番暴跌后,當前市場對油價的預期并非過度悲觀。

      交行金融研究中心高級研究員吳劍對記者表示,油價繼續下行空間有限。截至上周(12月14日),布倫特油價收報于60.28美元/桶,一周跌幅約2.3%;WTI油價收報于51.20美元/桶,一周跌幅約2.7%。早前,外部不確定性再度上升,也加劇了市場對國際原油需求的悲觀預期!安贿^,當前WTI油價已接近美國頁巖油成本,將削弱其增產動力,最新公布的美國原油產量及商業庫存也出現周度環比下降!彼Q。

      截至12月7日當周,美國原油產量為1160萬桶/日,較上一周下降10萬桶/日;商業原油庫存為4.42億桶,較上周下降120.8萬桶!凹又贠PEC與非OPEC產油國已達成減產協議,中長期對油價構成有力支撐,預計油價繼續下行空間有限!

      傅曉團隊也認為,在明年2~3月之前,美國產量增速會有所回落。如果歐佩克保持一定的紀律性,油價仍有望維持在目前的區間。

      未來需要關注的還有油價的季節性特征。一般美國用油的高峰是兩個——一是每年6~7月的夏季出行高峰;二則是每年冬季的取暖高峰。因此,在夏季和冬季(其他條件保持一致的時候),需求曲線會出現兩個高峰,但是,對于煉油廠來說,汽油的原材料是原油,原油的儲備在高峰季節前就應該儲備完成。換句話說,對于原油的需求一般是在消費者需求頂峰前的幾個月到達峰值。

    (責任編輯:婁在霞 HN151)
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